（着手：经济参考报）

　　近日，科创板上市药企盟科药业（688373.SH）一则10.33亿元定增预案搅拌成本市集。凭据公司公告，这次定增拟面向南京海鲸药业股份有限公司（以下简称“海鲸药业”）刊行股份，完成后海鲸药业将以20%捏股比例成为控股股东，当然东说念办法现涛将受让内容适度权。然则，这场旨在普及贸易化收场、发达协同效应的成本运作，却激发公司第一大股东Genie Pharma的激烈反弹。后者不仅公开搜集表决权反对定增推敲议案，还质疑交往存在六大中枢问题，并提倡罢职部分董事的诉求，使这场“定增易主”的不细目性增多。

　　逾10亿募资或致适度权更替

　　当作以感染性疾病为中枢的新药研发企业，盟科药业这次定增被公司界说为“合适公司发展计策需求”。凭据2025年度向特定对象刊行股票预案，公司拟以6.30元/股的价钱向海鲸药业刊行不逾越1.64亿股股份，召募资金扣除用度后一齐用于正常研发与计算插足。

　　从盟科药业的计算近况看，其如实存在引入外部力量的实践需求。公司首款家具自2021年上市以来，虽达成承接三年营收增长，但2025年上半年增速已降至10.26%，且弥远未能开脱耗损窘境，2024年归母净利润耗损达4.41亿元。

　　更要津的是，盟科药业无自主出产才略，中枢家具都备依赖华海药业代工，出产工艺研发、药学研发及CDMO（条约研发出产）业务亦主要通过委外容貌引申，产业链短板权贵。公司处置层注目通过引入海鲸药业达成冲突，后者在原料药开发、CDMO业务等领域的教养被以为能补全出产链条，灵验普及公司出产研发水平，裁汰家具出产成本，补足公司短板。

　　交往完成后，盟科药业的股权结构将发生根人性变化。此前公司处于无控股股东、无内容适度东说念主的踱步状态，而海鲸药业将以20%捏股成为第一大股东，并有权向董事会提名5名董事，占据9东说念主董事会的大量席位。海鲸药业将成为公司控股股东，当然东说念办法现涛将成为公司内容适度东说念主。这场以“产业协同”为名的定增，亦不成否定地成为海鲸药业入主的旅途。

　　第一大股东提六项质疑

　　定增预案袒露不久，盟科药业第一大股东Genie Pharma（捏股10.92%）便抛出反对宣言，通过公开搜集表决权公告明确默示将对定增推敲议案投反对票，并排出六大根由，质疑交往合感性与合规性。

　　据盟科药业9月25日袒露的对于股东Genie Pharma公开搜集投票权的公告知道，海鲸药业参与定增资金存不细目性成为要紧质疑窦。海鲸药业需以现款全额认购10.33亿元股份，凭据其未经审计财务报表，截止2025年6月底，总钞票约为7亿元，总欠债约为3亿元。Genie Pharma指出，联结当今银行并购贷款投放比例，海鲸药业若以债务性融资参与本次定增，其钞票欠债率将大幅普及，研讨到其智能工场名堂仅为1期插足，若2期进入开采及成本插足期，其资金面将严重吃紧且债务性融资可能影响上市公司适度权瓦解性。

　　协同效应是另一中枢争议。Genie Pharma指出，凭据海鲸药业未审计财务报表，其2024年收入组成中，维生素D2销售占比超65%，甲钴胺片销售占比约为10%，盐酸班布特罗口服溶液销售占比约为5%，菠萝卵白酶肠溶片销售占比约为1%。据此，其以为海鲸药业为第三方提供的研发管事收入占比极小，市集界限反馈其研发才略有限，上市公司当作科创板企业，其研发门槛较高，两边协同性极小。这一不雅点与此前董事赵雅超的反对根由造成呼应，后者在董事会投票中明确默示，海鲸药业在抗感染领域零落平直的计算教养，主营业务更多连合于非专利药，与公司莫得高超的协同效应，而其他投资者中存在不啻一家深耕抗感染领域多年的优秀企业。

　　此外，Genie Pharma还指出交往存在多重风险：一是零丁性受损风险，海鲸药业入主后可能导致销售渠说念、东说念主员混同；二是后续期骗海鲸药业的产能或产能合营方普及上市公司盈利才略存在不细目性；三是上市公司募投名堂程度不足预期，公司捏续耗损，本次定增召募资金捏续插足可能导致上市公司财务气象进一步恶化；四是海鲸药业存在合规性行政处罚，其处置才略存疑。

　　在质疑除外，Genie Pharma同期提倡罢职盟科药业部分董事的临时提案。临时提案的具体内容知道，Genie Pharma提倡罢职袁征宇、李峙乐、吴潘成三东说念主董事职务推敲议案，并提倡选举杨宗凡、王勇、徐宇超三东说念主为董事的推敲议案。截止9月25日，其已动手表决权搜集局面，试图协调其他股东否决定增议案。

　　第二次临时股东大会是要津节点

　　针对定增事项以及公司第一大股东Genie Pharma提倡的质疑，《经济参考报》记者致电致函盟科药业证券事务部门，截止发稿尚未收到回话。

　　不外，盟科药业在定增预案中强调，通过本次向特定对象刊行股票，公司规划在贸易化、药学操办、出产工艺等多领域与认购对象进行计策合营，加速鼓吹现存家具管线研发及获批程度，并捏续丰富抗感染领域研发管线；同期加速鼓吹公司家具贸易化程度并普及收场，提高公司中枢竞争力，总体合适公司全体计策发展需求。

　　同期，在盟科药业董事会审议《对于公司合适向特定对象刊行股票条款的议案》时，面对赵雅超董事投反对票及反对根由，盟科药业默示，公司处置层前期已与海鲸药业等多位潜介意向合营方进行了洽谈和操办，并与董事就推敲事项进行了充分的疏通交流，听取了其宗旨；同期强调，公司详细研讨各潜在合营方的合营意愿、资金实力、计策合营决议及协同性、翌日愿景、潜在同行竞争风险等多方面要素，以为引入海鲸药业当作计策投资方是当今最合适公司及股东利益的决议。

　　这场博弈已将盟科药业推向公论焦点，而行将于10月9日召开的2025年第二次临时股东大会或成为决定交往行运的要津“战场”。从市集反应看，定增音书袒露后盟科药业股价虽一度涨停，但随后出现颠簸回落，一定程度上反馈出投资者对这次事件的心思。

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